远大期货2021年01月28日讯——(彭博社)-印度准备在下一个财政年出售近乎创纪录的债务，给越来越担心主权债券市场施压。

据彭博社调查的15位分析师预测中值，印度总理莫迪的政府可能会在2月1日公布的预算中，宣布从4月开始的12个月借款计划，总额为10.6万亿卢比(1450亿美元)。

该数字低于今年创纪录的13.1万亿卢比，但比前五年的平均水平高出75%。另一项调查显示，受此影响，到12月底，10年期主权债券收益率可能从目前水平上升约40个基点，至6.30%，这是三年来的首次上升。

汇丰控股驻香港的固定收益策略师Himanshu Malik表示:“仍有相当大的融资需求需要从市场融资，这将对债券收益率造成压力。债券曲线在2020年急剧变陡，我们预计这种变陡的压力将在2021年重现。”

随着大流行救灾工作的进行，主权债务的无休止供应是本财年印度债券的最大障碍。随着债券销售继续保持高位，全球经济复苏的迹象以及印度储备银行减少多余现金的举动有望给收益率带来上行压力。

一个恰当的例子：短期债券收益率飙升，2025年到期的债券收益率本月跳升了24个基点，此前央行以高于预期的截止利率从银行体系中抽出了2万亿卢比。在此期间，基准的10年期债券上升了四个基点，至5.91％

交易员认为，央行是在走钢丝，一方面稳住长期收益率，为政府借贷提供便利，另一方面在去年年底短期利率暴跌后恢复正常的流动性操作。

印度工业信贷投资银行全球市场、销售、交易和研究部门主管B. Prasanna表示:“随着前端利率正常化至更正常的流动性状况，债券收益率曲线可能会以平缓的向上移动。预计印度央行将继续有效地使用 "扭曲行动 "，以防止长期收益率大幅飙升。”

一些人现在预计印度央行将在下一财年放缓购买量。美国银行估计，该央行在下一财年可能会进行价值210亿美元的公开市场债券操作，而本财年估计为580亿美元。

尽管如此，没有人认为印度央行会完全撤回对债券市场的支持。

Edelweiss资产管理公司驻孟买的固定收益首席投资官Dhawal Dalal表示:“在相当长的一段时间内，印度经济仍将是不稳定的，这肯定需要印度央行坚持下去，直到疫情结束。”

以下是对2月1日预算案的其他债券市场预期:

据汇丰银行预测，财政部可以考虑发行50-100亿美元的外币主权债券。到目前为止，印度迄今尚未出售任何外币主权债券，尽管它在2019年提出了这一想法，以帮助缩小预算赤字。根据财政委员会的建议，印度可能会宣布一个财政赤字的目标范围，而不是目前只关注一个点的估算，这符合财政委员会的建议。ICICI称，财政赤字区间将与货币政策的通胀目标一致，并将给决策者提供更多调整支出的余地。彭博社调查的经济学家认为，刺激支出以及税收收入的下降，在截至3月的当前财政年度，印度预算缺口将达到GDP的8%左右，比3.5%的目标高出一倍多。印度国家银行预计，根据今年的目标，各邦将在下一个财政年度借入9万亿卢比，与今年的目标一致。市场要闻 >>