远大期货2022年11月16日讯——对冲基金大举退出空头头寸，推动了美国股市上周的历史性反弹。

据摩根大通表示，现在，由于风险敞口仍然很低，解除空头头寸可能有上升空间，此举将鼓励其他基金管理公司追逐市场收益。

摩根士丹利机构经纪商编制的数据显示，当标普500指数周四飙升超过5%时，同时做多和做空的对冲基金纷纷解除卖空，净杠杆率创下2020年3月以来的最大增幅。

在高盛集团，基金客户纷纷减仓，特别是在交易所交易基金(etf)等宏观产品上。该公司机构经纪部门的数据显示，截至周四的一周，etf的空头头寸减少了8.5%，创下2021年3月以来的最大空头回补。

数据支持了这样一种观点，即在通胀数据低于预期之后，被迫抛售的空头可能助推了市场的恶性反弹。在包括约翰·施莱格尔在内的摩根大通团队看来，这一事件类似于7月和8月期间发生的事情的开始，当时一大批投资者被迫回补空头交易，演变成了一场真正的股票追逐。

他们在上周五给客户的报告中写道:“市场走高，对冲基金被甩在后面的这种举动，往往会导致类似于‘追逐自己的尾巴’的行为。在最近的反弹之前，但在短期风险敞口较高的情况下，仓位仍然很低，还没有足够的回补，不足以说明已经完成。”

在截至8月中旬的两个月里，标准普尔500指数上涨了17%，而高盛做空最多的一篮子股票同期上涨了45%。这一次，即使在连续两天上涨18%之后，做空篮子在较长时间内还没有造成太大的痛苦。例如，11月份该指数仍在下跌，过去一个月落后大盘近2个百分点。

施莱格尔和他的团队表示，任何进一步的上涨都可能迫使额外的空头回补，这反过来又会为反弹增添动力，并促使基金经理重新考虑他们的看跌立场。据他们估计，过去四周的累计空头回补尚未显示出与历史平均水平的极端偏差。

尽管出现了最新的空头平仓，但这些快速资金的股票敞口仍保持谨慎。高盛数据显示，总体而言，对冲基金的净杠杆率（衡量行业多头与空头头寸的风险偏好指标）在一年期内的第24个百分点。

高盛董事总经理鲁伯纳表示，这些数据凸显了防御性基金管理公司面临的一个关键风险:年底上涨威胁到年度业绩。道指频道>>