远大期货2023年3月31日讯——4月8日，植田和男将接替黑田东彦担任日本央行的行长，市场参与者预期，货币政策正常化将不可避免的启动，而这将给全球金融市场带来重大冲击。

黑田东彦时期，通过负利率和收益率曲线控制(YCC)，导致日本国内的存款和债券的回报处于负数或接近零的水平，这迫使近3.4万亿美元的资金流入国际金融市场，占日本国内生产总值的2/3以上。

如此大规模的资金意味着日本长期的全球最大主权债券持有者的地位。日本投资者是美国(USA)国债的最大持有者，并持有10%的澳大利亚债务和荷兰债券，8%的新西兰债券，7%的巴西债券。同时，持有美国、荷兰、新加坡和英国股票市场的1%至2%的股票。

一旦日本央行开始收紧政策，资金就将回流。并且这种回流已经开始了，日本投资者去年卖出了创纪录规模的海外债券，因投资者预计日本央行将实现政策正常化，当地收益率因此上升。去年12月，黑田将YCC波动范围上调了1倍，随后10年期国债收益率飙升一倍至0.5%，并且由于这一调整的突然性和带动资金大规模回流的潜在威胁，这一举措造成了全球债市、汇市、股市等主要市场的重大波动。

而彭博社最近的一项调查显示，41%的日本央行观察人士认为6月将采取紧缩措施，高于2月的26%，而日本前副财务大臣、“日元先生”榊原英资表示，日本央行可能会在10月之前加息。

贝莱德投资研究所所长、加拿大央行前副行长吉恩·博伊文表示：“在主要经济体收紧政策并缩减资产负债表(QT)之际，日本的政策变化是一股不受欢迎的额外力量。尤其是在对抗通胀时期，这可能会造成挑战和混乱。”

曼氏集团的投资组合经理杰弗里·阿瑟顿表示：“你已经看到了这笔钱开始汇回日本。这是合理的。

前英国政府部长、高盛集团的首席经济学家吉姆·奥尼尔表示：“几乎可以肯定的是，黑田的政策导致日元的大幅下跌，日本债券市场的大规模失调。如果他的继任者追求政策正常化，黑田时代发生的大部分事情将部分或完全逆转，尽管当前的银行业危机可能导致当局更加谨慎。”

前美联储副主席、太平洋投资管理公司的全球经济顾问克拉里达表示：“市场很早就预计，在植田的领导下，YCC政策将被取消。植田可能希望朝着缩小资产负债表或再投资的方向发展，但这不是短期内会发生的。日本的政策紧缩将是市场的历史性时刻。”日元频道>>