远大期货讯研究员黄加奇表示，上半年美国关税扰动对商品市场的冲击滋生避险需求，推升国内黄金占据历史高点；随后关税冷静期下投机需求回升，除了机会成本施压金价的“小插曲”以外，黄金的价格中枢整体都呈现缓慢抬升的态势。此次冲高行情，自然也是“万事俱备，只欠东风”。

　　世界黄金协会数据显示，在高金价环境下，二季度全球黄金需求总量（包含场外交易）达1249吨，同比增长3%。其中，黄金ETF投资仍是推高黄金总需求的关键驱动力，二季度流入量达170吨，与2024年二季度的少量流出形成对比。二季度金条与金币投资总量亦同比增长11%至307吨。其中，中国投资者领跑全球，金条与金币需求同比激增44%至115吨。

　　2025年二季度，全球黄金总供应量达1249吨，同比增长3%；其中，金矿产量为909吨，同比增长1%，并高于2018年创下的二季度金矿产量纪录900吨；回收金总量为347吨，同比增长4%。

　　南开大学金融学教授田利辉对《证券日报》记者表示，今年以来，贸易摩擦加剧、地缘政治热点事件层出不穷，黄金在对冲经济与地缘政治风险方面表现亮眼，形成了强劲的市场势能，吸引全球大量资本涌入黄金市场。当前宏观经济环境前景仍不明朗，或许将为黄金提供进一步支撑。

　　展望后市，瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）发表机构观点，仍看好金价中期将上行。主要原因有以下两点：第一，关税和移民政策的影响尚未完全显现在美国通胀数据中，通胀仍具黏性；第二，美联储或重启降息以及美元进一步走软，都将为金价带来支撑。随着上述两项因素带动美国实际收益率下降，黄金作为无息资产，持有黄金的机会成本进而降低，这对金价而言将是利好。另外，到2026年，去美元化的大趋势、美联储独立性以及美国财政可持续性，尤其是最高法院对特朗普对等关税的裁定，仍将是投资者的关注焦点，并将进一步推升黄金的投资需求。同时，预计各国央行对黄金的买盘将继续保持强劲，目前预计2025年全球黄金需求将增加3%至4760吨，将是2011年以来最高。

　　“长线来看，黄金以其公认的历史地位以及避险属性，仍然为资产配置的较优选择；全球范围内稳定的黄金产出和逐年增长的央行买金、实物投资需求，也驱动长期黄金价格中枢的抬升。”黄加奇说。

 

 

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