远大期货2023年7月28日讯——周五，北京时间20:30，美国商务部经济分析局(BEA)公布的个人收入和支出报告(PCE)显示，6月份主要通胀指标继续降温，核心PCE继续下降，对美联储来说是一大好消息，进一步强化了市场认为美国通胀已进下行趋势的预期。数据发布后，美元指数短线走低约10点，黄金短线小幅走高，美股期货短线小幅走高。

▋PCE数据

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▋报告要点

6月，美国PCE同比上涨3.0%，较上月3.8%的涨幅大幅放缓；环比增长0.2%，预期值和前值分别为0.2%、0.1%。油气价格的降温，继续推动6月整体PCE增速放缓。自2021年9月来，整体PCE增速首次放缓至3%。

美国PCE个人消费支出价格指数年率(截至2023年6月) 美国PCE物价指数  预测值                        (单位： %)

6月，核心PCE通胀同比上涨4.1%，低于上月4.6%的涨幅；环比增长0.2%，预期和前值分别为0.2%、0.3%。核心通胀放缓主要是由于住房成本下降、二手车价格下降以及机票价格低于预期。

美国PCE核心个人消费支出价格指数年率(截至2023年6月) 核心PCE物价指数  预测值                       (单位： %)

【其他数据】

油气价格的降温，继续推动6月整体PCE增速放缓，核心通胀放缓主要是由于住房成本下降、二手车价格下降以及机票价格低于预期。

细分项目中，商品支出下行的主要贡献是食品喝饮料类别，但汽车以及零件市场支出录得商品类最高。服务支出增长的主要贡献为金融服务和保险 、支出下行的主要贡献在于运输服务。

值得注意的是，美联储最关注的通胀指标住房以外核心服务部门通胀环比上涨0.2%，为连续第2个月录得增长；而同比上涨4.1%，是2022年年中以来的最低水平。

支出与消费方面

个人消费支出环比增长0.5%，较5月份的0.2%增幅显着加快(修正为0.1%)。6月份的数据略高于市场预期的0.4%增长。

服务支出连续第二个月环比增长0.4%。金融服务和保险、住房和公用事业以及娱乐方面的支出是服务类别变动的主要贡献者。

商品支出也有所增加。商品支出环比增长0.8%，较5月份下降0.3%有所反弹。耐用品(1.4%)和非耐用品(0.5%)支出均有所改善。

6月份个人储蓄率为4.3%，比5月份的4.6%低0.3个百分点。

▋市场观点

>>万神殿宏观的首席经济学家伊恩·谢泼德森表示：“这些数字正朝着正确的方向发展。美国6月份通胀显示出进一步降温的迹象。由于能源和食品价格下跌，今年通胀已大幅放缓，但生活成本仍然上涨过快，无法安抚美联储或缓解美国家庭的财务痛苦。预计美联储将在明年之前维持高利率，以使通胀率接近2%的目标，但借贷成本上升也可能导致经济放缓，从而使美国陷入衰退。不过，最新的个人消费支出报告可能会给美联储带来更多乐观的理由。”

>>全国互助银行首席经济学家凯西·博斯特詹西奇表示：“周五的数据确实支持了这样一种观点，即我们正处于软着陆之中在降低通胀的同时不会造成经济衰退。话虽如此，它仍然很高。4.1%的通胀率是美联储希望最终达到的2%通胀目标的两倍多。”

>>凯投宏观的首席北美经济学家保罗·阿什沃斯表示：“尽管PCE年率仍高于美联储2%的目标，但过去一年物价和工资增长的急剧放缓，增加了人们对美联储能够在不引发经济衰退的情况下抑制通胀的希望。越来越多的经济学家正在重新考虑他们对近期美国经济衰退的预测，甚至越来越相信美国能够完全避开衰退。随着通胀降温，有弹性的劳动力市场正在支撑经济。”

▋本站观点

远大期货认为，依赖数据的美联储在今天的报告中会看到喜忧参半的结果。通货膨胀和劳动力成本正在放缓，但消费和经济似乎正在加速。

首选通胀指标仍徘徊在4%以上，尽管本周将政策利率提高至22年来的新高。但由于实际收入不断上升，消费者的消费能力保持不变，虽然这对消费者有利，但也将美联储的任务变得更加复杂。

随着消费模式回归正常，服务业在消费中所占的比重越来越大，这将让美联储继续受到压力。虽然不会令美联储立刻作出反应，但他们可能将利率保持在高位更长一段时间。美元频道>>