远大期货2020年11月17日讯——今年第三季度，全球企业利润轻松超过预期，这在很大程度上得益于成本削减。

企业今年大幅削减了开支，以应对疫情导致的企业倒闭所带来的影响。工作岗位被削减，资本支出大幅下降。

尽管欧洲，美国和亚洲的整体收益下降，但下降幅度并不像最初担心的那样大，股票价格继续上涨。

盛宝银行股票策略主管彼得?加里表示:“到年中，我们的收益将再次回到有记录以来的最高水平。在大规模财政和货币刺激的支撑下，2021年将是“更好的一年”。

彭博情报的数据显示，摩根士丹利资本国际欧洲指数中有64%的公司第三季度收益超过预期，但只有46%的公司销售额超过预期。收益下降了22%，低于预期，相比第二季度62%的降幅有了很大改善。

根据商业内幕网的数据，在美国，标准普尔500指数成份股公司的每股收益下降了8.6%，好于公布财报前21.5%的预期。据摩根大通的数据，东证指数在日本有59%的指数超出预期，而亚洲其他地区的指数为56%。

近几周来，股市的前景也在一定程度上有所好转。美国大选已经结束，有关潜在疫苗的积极消息让人们看到，新冠疫情对经济的冲击将很快结束。

瑞士信贷首席美国股市策略师乔纳森·古鲁布表示，"到下一个财报季，令所有人心头一振的不确定性将烟消云散。如果我们这个季度表现不错，转化为股市回报的障碍将被消除。”

马吉迪资产管理公司的基金经理伊姆兰·萨塔说:“他们超出预期的主要原因是，公司的模型设定为零收入。”

企业进一步削减开支的力度也有明显的限制，这就提出了这样一个问题：这些“低质量”的节拍，在成本下降而非收入增长的推动下，将有多大的可持续性。

以汽车行业为例。加拿大皇家银行资本市场分析师纳拉扬称，汽车制造商福特汽车和宝马汽车、卡车制造商沃尔沃以及零部件供应商大陆汽车的表现好于预期，主要原因是销售支出和研发支出下降。当产量恢复时，这些成本将会恢复。

然而，新冠疫情已经迫使一些行业在短期内发生了根本性的转变。

在零售业中，企业被迫加快其在线和送货能力，并重新考虑对昂贵实体店的承诺。对于某些人来说，例如瑞典像亨尼萨这样的零售连锁店，对在线业务重新起步的加速关注已经“削减了供应链中的许多中间人”，更符合消费者的行为。

在美国，标准普尔500指数的11个板块中，有6个在第三季度实现了正收益增长。摩根大通表示，在欧洲，只有科技行业这样做过。花旗集团的收益修正指数显示，在上调收益预期方面，欧洲落后于世界其它地区。

彭博情报战略家吉娜·马丁·亚当斯和温迪·宋说称，对美国预测的向上修正“巩固了2021年V型复苏”。

然而，这给股市带来了多大的上行空间仍存在争议。摩根士丹利策略师表示，欧洲企业财报季的价格反应略微偏负。这表明，一些相对较好的消息已经反映在股价中。

安本标准投资公司欧洲股票主管本?里奇表示:“市场正在定价中反映出走势。”分析师预测，2021年公司盈利将回升40%，这是一个“很大的数字”。

了解哪些行业能够保持低成本和高利润率，哪些是后疫情时代的结构性赢家，哪些将在未来一段时间内面临重组压力，可能是2021年的一个决定性特征。不过，总体而言，企业收益可能会对市场起到支撑作用。

彭博情报策略师洛朗·杜伊莱和蒂姆·克雷格黑德写道，第三季度的业绩“帮助市场摆脱了谨慎的指引，并期待2021年的盈利势头能够恢复”。道指频道>>