远大期货2020年11月25日讯——随着新冠病例激增，迫使全球经济活动再度放缓，对原油供应再度过剩的担忧是可以理解的。

但原油期货却呈现出不同的走势，全球基准布伦特原油周一收于3月5日以来的最高水平，美国基准西德克萨斯中质原油升至近三个月高点。

分析师表示，价格走势在表面之下更加看涨，并指出近期价格与长期价格之间的关系发生了重要变化。自辉瑞公司首次宣布疫苗的高有效率以来，从现在起几个月后交割的合同相对于附近期货的溢价（这一条件在交易术语中被称为“contango”）大幅收窄。

加拿大皇家银行资本市场分析师迈克尔?特兰在周一的一份报告中表示:“迅速消退的看跌正价差结构，也就是合约月间的价差，洲际交易所欧洲期货交易的全球基准布伦特原油期货，未来12个月平均仅为每桶7美分。”

他写道:“简单地说，如此窄的期货溢价被认为是不经济的，这意味着全球石油平衡比市场此前升值时更为紧张。”

在正常的市场环境下，连续几个月的价差在一定程度上反映了原油存储成本。特兰指出，一般情况下，陆上储存的月成本在每桶25至30美分之间。目前的浮动存储经济意味着价格将在每桶35美分左右。

此外，纽约商品交易所交易的布伦特和西德克萨斯中质油期货曲线的价差已迅速收窄。

根据特兰的数据，布伦特原油近月合约和6个月合约之间的价差缩小了1.33美元，而西德克萨斯中质原油的价差在过去两周缩小了96美分。这一变化幅度比正常水平高出了两个标准差以上。

特兰说：“最终，更广泛的问题仍然是，这种利差强势是否会消退，或是否会在中期基本面方面带来真正的结构性转变，西德克萨斯中质原油和布伦特原油的期限结构都表明，与仅仅两周前相比，WTI和布伦特原油的前景实质上更加乐观。” 原油频道>>