远大期货2020年12月17日讯——尽管疫苗研发取得的进展以及央行的慷慨援助使人们对经济复苏保持乐观的态度，但新兴市场仍会面临一些新的问题。这些国家的国内生产总值(GDP)总计为30万亿美元，约占全球gdp的34%。

1-疫苗进展

在2020年全球经济停滞之后，越来越多的人乐观地认为多种疫苗将有助于控制疫情。不过，汇丰控股等银行警告不要过于热情，因为新兴市场的供应和分销可能落后于发达国家。较富裕的国家已经获得了广泛的供应协议，而许多发展中国家可能不得不依赖已承诺让疫苗变得负担得起的国际组织。运输、分配和管理这些物资的后勤需要先进的基础设施和医疗专业知识，这可能不是每个国家都具备的。

2-衡量政策转向

新兴市场央行今年追随发达国家央行的脚步，将利率降至创纪录低点，总体宽松程度超过了2008年金融危机期间。部分央行甚至效仿发达市场的做法，购买债券。法国巴黎银行资产管理公司驻伦敦新兴市场固定收益主管Jean-Charles Sambor表示，随着疫苗的推出和通胀风险的上升，一些政策制定者将面临逆转的压力，这一主题将在2021年日益凸显。

3-巨额债务

新兴市场出台的前所未有的刺激措施，将债务水平推高至历史高位。以巴西为例，该国正投入相当于国内生产总值8%的资金来应对新冠疫情的影响。2021年的焦点可能会转向这些国家将如何支付所有费用，而已经出现了令人担忧的迹象。穆迪投资者服务公司预计，到2020年，土耳其的债务负担占GDP的比例将从去年的32.5%升至40%以上。由于债务轨迹恶化，南非的信用评级刚刚被下调;哥伦比亚不断扩大的赤字使其投资级评级面临风险;惠誉近20年来首次下调秘鲁的信用评级展望，原因是支出增加。惠誉评级对欧洲新兴市场净负面展望的平衡为十多年来最高，而牛津经济研究院表示，政府债务不断上升将减缓拉丁美洲的复苏。

4-拜登政府采取的的政策

拜登赢得美国总统大选提振了新兴市场资产，但人们越来越担心，从长期来看，拜登政府对许多发展中国家可能不是那么有利。俄罗斯卢布在美国大选前夕暴跌，因为投资者担心拜登政府会对俄罗斯进行更严厉的打击。土耳其总统埃尔多安和沙特阿拉伯国王阿卜杜勒阿齐兹也在为更艰难的时期做准备，据报道，埃尔多安曾被拜登称为“独裁者”。欧亚集团表示，拜登可能会在2021年上半年寻求解除对伊朗的制裁，以换取伊朗冻结核活动，同时加大针对沙特阿拉伯、以色列和埃及等国的言论力度。

5-中国的崛起

中国引领全球从新冠疫情中复苏，成为今年唯一出现增长的主要国家，人们普遍预测中国将在2021年继续推动经济复苏。华尔街环球市场和摩根大通资产管理公司等机构预计，拜登政府将在对华贸易问题上采取更为温和的立场，从而增强这个亚洲出口大国对投资者的吸引力。与此同时，中国日益强大的经济实力可能会使其在全球舞台上更加大胆，加剧地缘政治紧张局势。

6-政治风险

2020年，发展中国家国内政治动荡加剧，这一趋势在明年仍将是主要风险。根据Maybank Kim Eng的研究，泰国的亲民主示威活动有可能扼杀消费拉动的复苏前景。在邻国马来西亚，总理亚辛由于能力问题面临着越来越大的要求举行选举的压力。在欧洲，波兰饱受反堕胎法规的抗议之苦。在拉丁美洲，智利将启动修改宪法的进程，而秘鲁因总统维兹卡拉意外下台引发街头抗议浪潮后，正努力走向稳定。

7-拉丁美洲重组

拉美债务危机在2020年上升了几个等级。阿根廷和厄瓜多尔与债券持有人达成了协议，但这种乐观情绪并没有持续太久。由于担心政府能否重振经济增长，阿根廷债券价格暴跌，该国与国际货币基金组织(imf)的谈判将继续成为明年的焦点。厄瓜多尔的债务还受到左翼候选人Andres Arauz可能赢得明年总统大选的猜测的拖累。Amherst Pierpont证券有限责任公司表示，这一前景将在2021年初加剧价格波动。

8，聚焦土耳其

土耳其在2020年的头条上占有一席之地，因为里拉的贬值超过了除阿根廷比索之外的其他任何国家。当局一直抵制加息，直到去年11月，总统埃尔多安在解雇央行行长后，允许新一任行长将基准利率提高到两年来的最高水平。尽管埃尔多安承诺将采取更有利于市场的政策，但投资者仍将等待进一步证据，以证明立场的转变是真实的。行长Naci Agbal周三表示，该国将进一步收紧货币政策以遏制通胀，物价稳定是经济可持续增长的关键先决条件。高盛集团表示，为了恢复市场信心，有必要进一步收紧政策。美国最近的制裁对市场情绪几乎没有帮助。

9-非洲的困境

2020年，随着赞比亚爆发债务危机，新兴市场一成不变的格局被赋予了新的意义，这提醒着投资者，这个世界上最贫穷的大陆面临着金融压力。赞比亚自2012年以来大举借债，在债券持有人拒绝冻结利息支付后，成为非洲第一个在疫情期间违约的国家。政府正在与IMF谈判，并承诺恢复预算可信度。世界银行首席经济学家莱因哈特认为，许多低收入经济体和一些新兴市场面临风险。
10-可持续发展战略

与环境、社会和治理标准相关的投资今年向主流迈进了一步，并将在2021年加快步伐。在新冠病毒抛售中，专注于esg的股票和债券表现远好于传统同类股票。发展中国家的政府和企业今年出售了空前数量的所谓社会债券——收益用于满足人类需求的债务证券。彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的数据显示，随着中国做出应对气候变化的新承诺，以及拜登公开支持环保举措，低碳和无化石燃料资产在明年的表现可能会更好。美元频道>>