远大期货2021年03月08日讯——美国劳工部周五公布的数据显示，美国2月非农就业人口增加37.9万，远超预期的增加20万，一月为增加4.9万。

┃市场表现

消息公布后，美国10年期国债收益率升至1.624%，创去年2月以来新高。美元指数短线拉升约20点，黄金短线走低近5美元。美股短线走低，三大股指均转跌。

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非农就业人数变化反映出制造行业和服务行业的发展及其增长，数字减少便代表企业减低生产，经济步入萧条；在没有发生恶性通胀的情况下，如数字大幅增加，显示一个健康的经济状况，对美元应当有利，并可能预示着更将提高利率，也对美元有利。非农就业指数若增加，反映出经济发展的上升，反之则下降。>>>完整英文全文报告:美国劳工统计局（dol.gov）2月就业报告

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报告中特别提及了此前美国恶劣天气造成的影响。多数经济学家在上周五的报告中忽略了一个坏消息：损失了6.1万个建筑工作，这可能是德克萨斯州和其他地区冬季天气冻结和停电的暂时结果。2月份8.6万个政府职位的减少部分反映了面对疫情时学校关闭和重新开放的问题。

【关键数据】

非农就业人口变动(截至2021年02月) 实际人数(左轴)     (单位： 万人)

美国2月非农就业人口增加37.9万人，为去年10月以来最大增幅，大部分新增就业出现在休闲和酒店行业；私营部门就业人数增幅远高于预期，为46.5万，高于此前预估的20万。12月与1月的就业人数均有所修正，修正值加起来比之前报告的数字高出3.8万人。

失业率 (截至2021年02月) 实际值   预测值(右轴)            (单位： %)

劳工部表示，失业率从6.3％降至6.2％。与去年四月美国爆发疫情后的14.8％相比，这一数字已大大降低。但这远高于疫情前的3.5％。不过失业率下跌是因为仍然有停工人士错误将自己归类为受聘，扣除这项误差，失业率上月将会升至6.7%。如果计入放弃找工作离开劳工市场的失业人士，失业率更高至接近10%。

平均每小时工资年率 (截至2021年02月) 实际值     (单位： %)

2月平均每周工时小幅回落，平均时薪持平预期：过去一年就业的大幅波动，尤其是在薪资较低的行业，使近期平均时薪趋势的分析变得更加复杂，平均每小时收入增长0.2％，预期比去年同期增长5.3％，这一数字仍然因主要是低薪工人而被严重扭曲。在疫情期间失去了工作，没有对数据进行混合调整。

劳动参与率(截至2021年02月) 实际值     (单位： %)

美国2月劳动力参与率走平，为61.4％，前值和预期均为61.4％。所谓的劳动力参与率：正在工作或正在寻找工作的成年人比例为61.4％，已经大幅下降。从一年前的63.3％现在这一比例已经接近1970年代中期的水平。

上个月，临时裁员的美国人数量暴跌51.7万人，至220万。同时，永久性失业者的人数仍然保持在350万，比1月份仅下降了6000。自从9月以来，永久性失业者现在已经超过每月暂时失业的人数。

【报告解读】

报告中不难看出美国各地的重新开放对就业市场产生了很大的影响。展望未来，随着疫苗接种的加速，这一趋势将给美国带来真正的经济增长动力。

★就业人数在本次报告出现了令人意外较大幅度的增长，很大一部分（35.5万）来自休闲和酒店业，因为该行业受到疫情的打击最大。同时也表明消费者正在回归日常生活，拉动市场消费。

★失业方面，改善并不大，仅下降了0.1%，但与去年同比有了较大的缓解。仅在受到恶劣天气的影响，导致了建筑业出现了大幅上升，但这只是暂时，随着天气的好转，利空影响已经基本消散。

★市场信心十足；大规模疫苗接种大约在一个月前开始，在经济正常化过程的早期阶段就已经看到了这种改善，这是一个很好的信号。经济学家越来越乐观，因为美国人抓住机会再次旅行，购物，参加体育赛事，看电影和在餐馆吃饭，在未来几个月内招聘将加速。

综上，就业报告对个重大利好。公共政策和疫苗部署已大大降低了疫情风险。现在我们可以看到，私企也在加紧生产恢复。对整体经济走好的趋势有了积极的作用。

【市场观点】

>>摩根士丹利（Morgan Stanley）经济学家们表示：“伴随疫情形势的改善，我们预计未来一两个月各地经济将会全面重启，这将有助于推升服务领域、尤其是疫情敏感领域的需求。在美国，这种情形已经开始显现，近几周来相关限制措施的放松正在带来外出用餐和航空旅行人数的增加，以及酒店入住率的提高，而此前1月份的消费者支出已经出现了大幅增长。”随着全球经济复苏，近期收到美国国债收益率压制的黄金将再失去其避险需求。

>>明尼苏达美联储主席卡什卡利：当劳动力市场紧缩到足以使工资增长回升时，通货膨胀率将上升2％，这就是充分就业；不担心美联储应对高通胀的能力。

>>据 美联社统计：随着美国人在疫情期间大幅削减了支出，整个家庭已经积累了大量的储蓄。一旦人们在接受疫苗后将逐步走出家门，预计其中大部分将用于消费。

>>富国银行（WellsFargo）的分析师称： 预计随着COVID受到控制，并且今年夏天经济更加全面开放，劳动参与度将强劲反弹，消费需求的增加，这将使通胀风险加剧，美联储偏向宽松货币政策的时间更长一些。

>>金融博客零对冲（Zerohedge）表示，据劳工统计局刚刚报告，正如预期的那样，2月份美国就业形势大幅改善，美国新增了惊人的37.9万个就业岗位，几乎是普遍预期数值——19.8万个的两倍；强劲的数据将进一步加剧通胀担忧，推高收益率，可能导致股市崩盘。

【分析与预测】

将本次的非农报告与上个月相比，美国1月季调后非农就业人口为4.9万人，低于市场预期5万人，前值为-14万人。美国1月失业率为6.3%，低于市场预期6.7%。数据基本均低于预期，但是CNBC表示就业形势仍然具有挑战性，但在拜登政府的正式上台后，不论是疫苗还是财政扶助，市场的前景有了明显的转变。

远大期货认为超预期增长背后的核心原因是美国疫情的改善极大地推动了美国服务业的复苏。通胀预期的走势是后续最值得关注的焦点，重大利好的非农数据叠加1.9万亿财政刺激的乐观效应或继续抬升通胀预期走高，从而影响美债收益率和美股走势。

对于黄金来说，利空出尽就是利多。金价日内完成V型反转，很大程度上受到美债收益率的影响，好于预期的数据被认为将会加剧通胀预期并进一步提振美债收益率，美国10年期国债收益率上升4.9个基点，至1.6133％，最高触及1.6238％。至一年多以来高点，这对黄金市场来说是个坏消息。在宏观面消息堆积的情况下， 美债收益率的暴涨对于市场的影响将远大于非农数据的影响，所以最终黄金在经历死猫跳后重回低位。

周四，因鲍威尔发言没有试图遏制长期利率的上升态势，美国国债收益率再度飙升，金价跌至近8个月新低。黄金多头纷纷离场，全球最大的黄金ETF基金SPDR持仓创2020年5月以来新低，近十七次持仓变化中仅一天为净买入，可见黄金的前景在本月美联储议息会议前仍是看空。美元频道>>

 

 

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