远大期货2021年8月30日讯——据美国商务部(BEA)统计，美国7月PCE物价指数同比升4.2%，超预期4.1%上涨0.1个百分点，较前值4%也有所上升，远高于美联储的官方通胀目标2%，是1991年以来的最高水平。

▋PCE数据

数据公布后，现货黄金延续涨势，短线走高。美国10年期国债收益率小幅下跌。

具体数据如下：

单位：%

	PCE月率 （环比）	指标周期	现值	前值
	PCE物价指数	2021年07月	0.4	0.5
	核心PCE物价指数	2021年07月	0.3	0.5

	PCE年率 （同比）	指标周期	现值	前值
	PCE物价指数	2021年07月	4.2	4.0
	核心PCE物价指数	2021年07月	3.6	3.6

2012年1月，美联储将核心PCE年率涨幅2%定为长期通胀目标，从此宣告美联储也有了明确的通胀目标。如果核心PCE年率升幅超过2%，美联储会紧缩货币政策，对美元有利，利多利空金银油铜；反之，利空金银油铜。

▋报告要点

美国PCE物价指数年率(截至2021年7月) 美国PCE物价指数  预测值                        (单位： %)

	公布时间	指标周期	现值	预期
	2021-08-27	7月美国PCE物价指数年率	4.2	4.1
	2021-07-30	6月美国PCE物价指数年率	4.0	4.0
	2021-06-25	5月美国PCE物价指数年率	3.9	3.6
	2021-05-28	4月美国PCE物价指数年率	3.6	3.5

据美国商务部统计，美国7月PCE物价指数同比升4.2%，预期升4.1%，较前值4.0%小幅提高，远高于美联储的官方通胀目标2%。 但环比上，PCE指数较上个月增加0.4%，不就前值0.5%。

美国核心PCE物价指数年率(截至2021年7月) 核心PCE物价指数  预测值                       (单位： %)

	公布时间	指标周期	现值	预期
	2021-08-27	7月美国核心PCE物价指数年率	3.6	3.6
	2021-07-30	6月美国核心PCE物价指数年率	3.5	3.7
	2021-06-25	5月美国核心PCE物价指数年率	3.4	3.4
	2021-05-28	4月美国核心PCE物价指数年率	3.1	2.9

排除波动较大的食品和能源价格之后，美国7月核心PCE物价指数同比增长3.6%，与预期增长3.6%持平，但超过前值增长3.5%，同样是1991年7月以来的最高值。环比上较前值有所回落，7月核心PCE环比上涨0.3%，而前值为0.5%。

【美国商务部经济分析局解读】

图片来源by—BEA.gov

其他数据方面，美国居民收入环比上升1.1%，好于预期的0.2%和前值6月的0.2%；而消费支出环比上升0.3%，略低于预期的增长0.4%及6月的增长1.1%。

至于收入方面，在6月消费信贷创纪录的增长之后，7月是一些州取消失业救济福利的第一个月。随着8月份个人收入的增长速度快于支出，使得个人储蓄率小幅上升，从上月8.8%的疫情以来低点上涨到7月份的9.6%。

尽管可能不足以引发消费狂潮，令人欣慰的是，美国消费者仍在获得稳定的收入。在细分收入方面，私人工人工资同比增长11.4%，而政府工资同比增长8.1%。创下了历史记录。

>> 完整英文全文报告:美国经济分析局（BEA.gov）美国6月PCE物价指数

▋决策层反应

美联储官员普遍认为，由于市场对经济的信心受到通胀担忧的影响，现在是时候撤回宽松货币政策了。

>> 亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，高通胀持续时间超过预期。由于经济走强，美联储可能比上次更快地缩减购债规模，预计在2022年底加息。不预计市场会对缩减购债规模的决定做出强烈反应。

新一轮疫情给美国经济再次造成不小的冲击，由此导致的供应链中断持续带来通胀上行压力。据华尔街日报，白宫在本周五发布的最新预测中，已将年度通胀预测提高了一倍多。

美国行政管理和预算局表示，预计今年第四季度的CPI将比去年同期上涨4.8%，远高于其此前在5月份预测的2%。不过，该部门认为这些价格压力将在明年迅速消退，预计2022第四季度CPI将上涨2.5%，并在2023年降至2.3%。

此外，白宫将今年的经济增长预期从5月预测的的5%上调至7.2%，并称经济复苏快于预期，更多的美国人在今年夏天接种了疫苗并恢复正常活动。

▋市场观点

>> 路透社Reuters调查的经济学家此前预计消费者支出将攀升 0.3%。需求正在转向旅行和休闲等服务，但支出不足以弥补商品的下降，商品的购买也受到短缺的影响，尤其是机动车辆。

>> 金融博客ZeroHedge评论称：供应链中断不会在短期内得到缓解，并将迫使消费者价格上涨，美联储的通胀暂时论到此为止。

>> 报告显示，经通胀调整的服务业支出环比增长0.6%，商品支出下降1.6%。服务业增长反映了旅游和娱乐等方面的支出发生转变，不过德尔塔引发的疫情迅速蔓延，可能让疫情中受打击最严重的行业遭遇阻力。

>> BMO驻多伦多的高级经济学家 Sal Guatieri 表示：“如果更多的活动和旅行被取消，或者更多的产品推迟上架，那么消费支出显然存在下行风险。但鉴于工资和储蓄趋势的支撑，以及第三季度商业投资、库存和贸易可能带来的提振，现在就对经济前景看淡还为时过早。”

▋本站观点

远大期货认为从报告中可以看到积极的一面，PCE（个人消费支出）价格指数继续小幅降温，从4月和5月的0.6%，到6月的0.5%，再到7月的0.4%。当然，这仍然处于高位，但市场已经明显看到了下滑的趋势，可见通胀不是已经见顶就是要触顶。

但报告中也显示出了一些负面消息：首先，个人收入的60%来自政府社会福利，尤其是新的儿童税收抵免预付款。二是小微企业收入在7月份出现小幅下滑，打破了年初以来的连续上涨势头。第三，实际人均可支配收入在4月和5月下降后，过去两个月实际上还是停滞不前。第四，经通胀调整后，7 月份个人消费支出下降，过去三个月中有两个月出现下降。

我们的结论是①政府福利仍在支撑人们的收入，实际人均可支配收入在下滑后并未增加，一旦福利到期，对消费市场的冲击仍是很明显的；②除去大型企业逐渐恢复正常外，众多的小微企业仍处于负盈利状态；③消费支出不景气，这可能与疫情的反弹有关。

综合来看，通胀仍在温和上涨，但速度已经明显降了下来，正如鲍威尔所讲，还需要一段时间后通胀就会趋于平稳。美元频道>>

 

 

免责声明： 本公司提供的资讯来自公开的资料，本公司仅作引用，并不对这些资讯的准确性、有效性、及时性或完整性做出任何保证，及不承担任何责任。本公司提供的资讯并不构成任何建议或意见，均不能作为 阁下进行投资的依据。