远大期货2023年8月25讯——中国2.9万亿美元规模的信托业正在成为世界第二大经济体的又一个麻烦。

自1979年成立以来，该行业至少经历了6次重组，目前正面临另一轮重大亏损，高盛集团的分析师表示，亏损可能会升至380亿美元。自上个月以来，私营财富管理巨头中植集团及其附属中融国际信托暂停了数十种高收益投资产品的兑付，标志着风险正式暴露。

中植的规模管理着超过1万亿元人民币(1,370亿美元)以及它与富裕投资者、陷入困境的开发商和其他金融机构的相互联系，引发了人们的担忧，即麻烦开始在更广泛的金融业蔓延。

东方资本研究公司的董事总经理安德鲁·科利尔在接受彭博电视台采访时表示：“影子银行和银行之间将上演一场危险的舞蹈。这将在今年下半年上演，而且会非常混乱。”

澳新银行的经济学家邢兆鹏在一份报告中写道：“中融事件结束了始于中国房地产行业紧缩的连锁反应。随着房地产危机的恶化，中国的金融生态系统可能会出现更多违约。”

以下是信托业的情况。

▌仍然很大

6年前，监管机构开始打击中国影子银行的过度行为，此后，中国信托一直面临压力。该行业的资产管理规模在2017年达到顶峰，此后萎缩了约24%。尽管如此，该行业规模仍然巨大，几乎相当于中国经济总量的25%。

▌风险来源

信托基金汇集客户的资金，并将其投资于各种工具和项目。截至3月，约7.4%的信托公司资金投资于房地产相关资产。这可能低估了该行业的风险敞口，因为目前尚不清楚债券和股票等其他投资在多大程度上也与房地产行业挂钩。

影子银行业务还有一个更不透明的部分：信托公司向开发商提供贷款。据高盛估计，截至3月底，信托公司对房地产行业的信贷敞口可能约为1.6万亿元。

而房地产相关产品在最近几个季度的违约中占了70%以上。随着房屋销售和价格下跌，中国恒大等前巨头拖欠债务，中国房地产开发商陷入低迷。

▌收益率更高

信托公司能够吸引资金，因为它们向客户承诺了更高的回报，尽管存在风险。7月，到期日在2年内的信托产品的平均收益率为6.6%，而银行支付的1年期存款利率为1.5%。富时A50频道 >>