远大期货2021年8月6日讯——最新数据显示，美国ADP就业人数较上月腰斩，且不及预期一半，创下2月以来的最弱增幅。

▋市场表现

消息公布后，美元指数走低10点，报91.99；现货黄金短线走高约5美元，报1820.22美元/盎司；三大股指走弱。

▋重点数据

美国ADP就业人数 (截至2021年7月) 就业人数                                          (单位：万人 )

	公布时间	指标周期	现值	前值	预期
	2021-08-04	2021年07月	33	69.2	68.3
	2021-06-30	2021年06月	69.2	97.8	60
	2021-06-03	2021年05月	97.8	74.2	65
	2021-05-05	2021年04月	74.2	51.7	85
	2021-03-31	2021年03月	51.7	11.7	55

就业增长放缓凸显了劳动力市场全面复苏所面临的挑战。企业正在努力满足正在释放中的被压抑需求，但填补目前创纪录数量的职位空缺却需要时间。

单位：人

		类型	现值
	按企业规模	小型企业	+91,000
		中型企业	+132,000
		大型企业	+106,000
	按行业	制造业	+12,000
		服务业	+318,000

★ ADP全美就业报告由ADP赞助，Macroeconomic Advisers公司负责制定和维护。本报告采集自约50万家匿名美国企业，是美国就业情况的反映。在2008年前六个月，采样取自约美国私营领域中39.9万家企业，涵盖近2400万美国员工；就业数据是消费者支出的领先指标，占总体经济活动中的大部分。比劳工部公布的官方非农就业数据提前两天公布，被看作是非农数据的先行指标。

从规模来看，拥有50至499名员工的公司增加了132,000个工作岗位。较大的公司增加了106,000 人，而小企业的就业人数增加了 91,000 人。

▋报告要点

细分板块方面， 休闲和酒店业连续第五个月成为增长最快的行业，但涨幅有所放缓；而中型企业增加的工作岗位最多。虽然服务业继续主导6月份就业岗位的复苏，而制造业仅增加了12000个岗位。具体岗位中，增加的主要是教师和服务员。

值得注意的是，数据显示，ADP在过去6个月中有4个月低估了非农就业人数。

ADP首席经济学家Nela Richardson表示，7月就业数据显示，目前就业增长速度较第二季度明显放缓。他还表示，劳动力市场复苏继续表现出删了不平衡，但仍然取得了一些进展。考虑到人们德尔塔变体的担忧，招聘的瓶颈继续阻碍了更强劲的就业，但这些障碍应该会在未来几个月内消退。

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▋市场观点

>> CNBC指出，虽然 ADP 报告历来未能与劳工部的“官方”月度就业报告完美吻合，但它往往是劳动力市场趋势的良好方向指标。

>> Opimas首席执行官Octavio Marenzi表示：“市场实际上想要一份糟糕的就业报告，这听起来很不正常，”并补充说它希望“就业数据疲软，以便美联储有理由继续其货币政策。”

>> 宏观研究负责人Neil Dutta表示： 随着暑假放假，7月对于州和地方政府的就业来说是一个季节性的糟糕时期，但由于裁员是提前准备好的，季节性因素有可能对公共部门就业领域做出巨大贡献，我认为即使7月表现差劲也没关系，因为由于部分地区的COVID住院人数增加，经济信心减弱，在8月会恢复强劲。

>> 瑞穗证券美国经济学家亚历克斯佩尔周三在一份报告中写道：“我们的观点是，华尔街过于乐观，就业人数和失业率都可能令人失望。”

>> 凯投宏观首席美国经济学家保罗·阿什沃思在一份报告中写道：“如果 ADP 数据可信且就业增长再次放缓，那么这将支持那些似乎想要等到明年初开始缩减规模的鸽派。”将于本周五发布的 7 月报告尤其重要，因为这是美联储在本月底杰克逊霍尔研讨会之前将发布的最后一份就业数据。”

>> 德意志银行(Deutsche Bank Group)高级美国经济学家布雷特瑞安在一份报告中表示，ADP报告将锚定市场预期，虽然ADP数据今年迄今为止与非农报告有较大的出入，但与上个月的就业人数相比，就业人数的平均绝对失误差距在 3 万以内。

▋非农预测

>> 高盛(Goldman Sachs)前瞻美国7月非农就业报告， 由于部分州的联邦失业补贴逐渐减少，6月和7月新增了200多万名青年求职者，劳动力供应限制会得到进一步缓解。强劲的家庭就业增长被参与率的大幅上升所抵消。此外我行还注意到德尔塔变种毒株对用餐活动的影响很小。料美国7月非农就业人数增加115万人，失业率从上个月的5.9%跌至5.5%。

>> 摩根大通(JP Morgan Chaes)前瞻美国7月非农就业报告： 在常规的州项目已经疫情期间采取的额外补贴措施下，续请失业金人数普遍呈下降趋势，我行预计7月非农就业人数将增加90万人，失业率将降至5.6%。

>> CNBC： 预计非农就业人数将增加84.5万人，6月为增加85万人。令人失望的是，人们担心扩散的变种病毒可能影响经济整体气候，表明经济复苏正在放缓。尽管该变种主要集中在疫苗接种量较低的几个州，但总病例数已经超过了最初的新冠病毒传播的峰值，并引发了人们对经济活动减缓的担忧。

>> BKAsset资产管理董事总经理 Kathy Lien：股市上扬、美债收益率上升以及对美元的需求告诉我们，投资者预期周五将公布强劲的非农就业报告；普遍的预测是美国将新增87万工作岗位，这将是8月份以来的最大增幅，而私下流传的数字是100万。

>> 富国银行(Wells Fargo)利率策略主管Michael Schumacher：美国7月非农的预测范围横跨35至120万，这意味着经济学家对该数字的预测也没有什么信心。

>> Wilmington Trust的经济学家预计新增岗位为35万个，而杰富瑞的经济学家则预测新增岗位为120万个。

▋本站观点

远大期货认为 此次ADP数据与市场预期有较大的误差，让很多人对ADP数据和整体就业数据之间的相关性有时值得怀疑。但从平均绝对失误差距上分析，真实的误差——在3万人以内，其实并不大，说到底，此项数据应该更加关心数据的发展趋势——很有可能7月的非农数据并不会如市场那么强劲。

综合来看过去几个月的数据表明，劳动力市场复苏的步伐似乎并不能可预测，并且存在突然加速增长的风险，如果劳动力市场突然出现2-3个月百万级甚至更高的增长，意味着到10月就可以预期就业目标肯定将在年内实现，导致市场出现恐慌。

如果7月非农新增就业超过6月的85万人，就业恢复率将达到2013年5月美联储前主席伯南克释放缩减购债信号时的水平，美联储有望于8月释放缩减购债的信号。若就业数据显著低于6月，缩减购债信号恐推迟至9月发出。美元频道>>

 

 

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